白话解读二季度经济数据 |树我直言

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作者:许树泽

来源:微信公众号 树我直言(shuzeshiwo)

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经济的期中考试成绩公布··|,GDP6.9%的增长··|,放在全球看依然可以给一个大写的A··|--。现在我们的对手其实是自己··|,过去太辉煌··|,我们要战胜全盛时期状态最好的自己··|,这个难度相当大··|--。一季度··|,市场里担忧的声音很多··|,很多人在谈繁荣的顶点··|,然后又说繁荣的拐点··|,但是数据发布··|,这些疑虑基本都暂告打消··|--。

 

这次经济数据企稳有一个非常重要的特点··|,和以往任何时候都不同:它是在紧货币的背景下交出的成绩单··|--。货币是水··|,它相当于在停水的情况下··|,依然要把粥做出来··|--。怎么办呢|-··?多放干货··|,多加米··|--。难度在变大··|,但是质量比过去好··|--。过去我们用超过10个点的M2换来GDP7%左右的增长··|,现在完成同样的任务··|,只用了9.4%的新增货币··|,不容易··|--。

 

今年1月份是货币投放的最高点··|,M2是11.3%··|,然后从一月份开始几乎每个月M2的增速都在回落··|,6月最新的数据··|,M2掉到了9.4%··|,这几乎是历史以来的冰点··|--。M2包括钞票··|,活期存款··|,证券保证金等··|,它大体上相当于一个准现金的概念··|,能明显看到··|,新发的钱少了··|--。


过去大家对货币供应··|,有很多的理解其实不够准确··|,最典型的一个认知是钱印的太多··|--。

 

首先··|,钱多不是印出来的··|,而是通过银行体系反复的存、贷··|,信用派生出来的··|--。第二点更重要··|,钱多的一个最重要原因··|,是我们是全球体量最大的贸易顺差经济体··|--。因为大量的顺差结余··|,每1美元贸易顺差留存··|,我们就需要被动投放相应的人民币··|,过去投放8块··|,现在投放6块··|,所以过去要比现在新发更多的钱出去··|--。这个数据全部会在外汇占款中体现··|,你一查会发现··|,外汇占款从大概2014年就开始趋势向下了··|--。

 

大家会有疑问··|,我们现在依然还是顺差啊··|,怎么会下降了呢|-··?因为外汇占款除了包含顺差··|,还有外商投资以及热钱··|--。这些年··|,炒作中国的热钱大量减少··|,流入中国的总体货币量大幅减少··|,所以··|,在未来一段时间··|,我们的新增货币供应M2的速度都会比过去慢··|,这是可以预期的··|--。这对于企业创造利润来讲相当于是Hard挑战模式··|,但是对个人来讲是好事情··|,因为你手中的币值会因此更稳定··|,更保值··|--。

那么在水变少了的情况下··|,粥分量没少··|,反而干货多了··|,怎么做到的呢|-··?

 

简单来说··|,三驾马车主要靠消费和出口··|--。消费和居民收入及通胀高度相关··|,一定程度的温和涨价不影响大家消费··|,反而会刺激提前消费··|,但是如果严重通胀··|,会影响消费··|--。现在的局面是水泥钢铁煤炭工业品涨价··|,但是蔬菜和食品没涨价··|,食品主要看猪周期··|,猪肉还在下降··|--。看一下创业板第一大市值公司温氏股份就明白了··|,它今年股价跌了30%··|,中报预告盈利下滑77%··|,它主要是养猪和养鸡··|--。可是猪肉同比跌价20%··|,鸡肉因为禽流感跌价30%··|,这就叫屋漏偏逢连夜雨··|--。

 

出口比较简单··|,欧美经济、全球的需求有复苏··|--。在人民币升值情况下··|,维持出口增长··|,这不容易··|--。

 

这次最主要的缺席的是投资··|--。固定资产投资增速8.6%··|,这是07年以来最低的速度··|--。投资中主要分三块:基础设施(铁路、公路、机场)、房地产、制造业··|--。“铁公鸡”的投资和房地产的投资还是可以的··|,尤其房地产··|,虽然去年10月份开始调控··|,但是同期以来房地产投资增速上升非常明显··|--。下滑最厉害的是制造业··|,因为制造业属于一个先种树··|,后乘凉的事情··|,它资本开支很大··|,利率在上升··|,而且市场没有需求··|--。资本回报率太低··|,所以现在没有人愿意做制造业的生意··|,更不会有人去进行新增投资··|--。

 

所谓"脱虚向实"的说法··|,就是这么来的··|--。解决这个问题··|,显然不是通过倡导脱虚向实··|,产业资本不是羊群··|,用赶羊的办法对待它没用··|--。他们更像是老鹰和猎狗··|,会自己找机会··|,而且他们内部往往还在相互竞争··|,这个特征和羊群是完全不同的··|--。解决这个问题··|,供给侧改革的思路就非常完美··|,让不行的就被淘汰掉··|,减少落后和无序的竞争··|,大家自然有钱赚··|,回报率就上来了··|--。供给侧改革··|,是本轮经济企稳最重要的一条线索··|,它的效果还会在未来长期显现··|--。

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发布者 :沙龙365_沙龙365首页_沙龙365 - 分类 沙龙365